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國內煤炭行業環境變化分析與思考

從2012年下半年開始受國際國內經濟軟著陸風險加劇,新一屆中央領導強調對于經濟結構轉型,GDP由高速增長轉為中速發展, 2013年全國煤炭市場呈現總量寬松、結構性過剩態勢。煤炭市場價格持續走低,自2012年至2013年底國內煤炭均價跌幅達到25%-30%,個別煤種價格超跌深度甚至達到35%以上。在市場需求增幅回落、產能建設超前、進口煤影響范圍擴大和煤炭企業稅費負擔與歷史包袱較重等多重因素疊加影響下,煤炭行業經濟效益大幅下降、企業虧損面擴大,煤炭行業投資環境急劇惡化。筆者試對當前煤炭行業環境出現的新變化做簡要分析。

  一、消費增幅回落,煤炭市場高庫存風險導致價格持續下跌,企業經營出現困難

  據國家統計局數據,2013年全國煤炭產量完成36.8億噸,同比增加3000萬噸,增長0.8%。煤炭產量由前10年年均增加2億多噸,首次下降至5000萬噸以下。2013年全國煤炭消費量約為36.2億噸,同比僅增加0.7億噸,增長1.97%。煤炭消費增幅由前10年年均增長9%左右下降到3%以下。

  庫存方面,截止2013年12月底,煤炭企業存煤約8400萬噸,同比增加70萬噸,比2012年同期增加約3000萬噸;重點發電企業存煤8159萬噸,同比增加46萬噸,增長0.6%,平均可用19天。而通過對秦皇島港口庫存以及價格近年來的走勢分析,2012年之前時間軸里,當煤炭市場處于供求平衡的時候,港口煤炭總庫存變化與市場價格互動關系極為緊密,庫存高低對應價格漲跌,長期價格趨勢上始終處于高位震蕩。而2012年至今港口煤炭庫存變化與市場價格關系上除去冬季補庫的季節因素影響外,大部分時間里無論港口煤炭庫存高低變化,兩者關系均呈現煤炭價格單邊回落的態勢,而且整體價格趨勢上不斷向低位靠攏,煤炭市場供求關系被打破,終端需求不振導致了中轉地的庫存與價格關系漸漸疏離。

  2013年全國規模以上煤炭企業主營業務成本同比增長3.43%,其中大型煤炭企業主營業務成本同比增長17.03%;行業利潤同比下降33.7%,大型企業利潤同比下降36.2%;應收賬款3267億元,同比增長11.08%而大型企業應收賬款2349億元,同比增長27%;企業資產負債率64.03%,而大型企業資產負債率66.96%,同比上升1.86%,企業償債能力下降,經營風險增大。

  而通過對企業成本利潤率對比分析,規模以上煤炭企業合計成本利潤率從2011年5月份的19.43%的最高值,已經下滑至2014年2月份6.29%的近年來的最低值,并且后期下降趨勢仍非常明顯。而在2011年到2013年初之間煤炭企業的成本利潤率在大部分時間里保持在10%以上。根據煤炭工業協會數據顯示,2014年前兩個月煤炭企業盈利能力大幅下降,其中中煤集團利潤降逾六成,達64.3%。前兩個月神華集團凈利潤同比降8.5%,開灤集團則出現虧損。

  二、煤炭產業集中度大幅提高,巨頭壟斷效應加劇了中小煤炭企業生存壓力,行業競爭激烈

  國內煤炭行業在通過08年后兩三年間的資源整合后,整個國內煤炭產業集中度得到了大幅提高,大型煤炭企業的產能規模迅速壯大。根據煤炭工業協會數據顯示,2013年國內14個大型煤炭基地產量達到34億噸左右,占全國總產量的92%,同比增加2%。神華、中煤、同煤、山東能源、冀中能源、陜西煤業化工、河南能源、山西焦煤等8家企業原煤產量超過億噸,總產量占全國的37%左右;開灤、潞安、兗礦、華能、陽泉、中電投、淮南、晉城等11家企業超過5000萬噸,總產量占全國的19%左右;有52家煤炭企業產量超過1000萬噸,總產量占全國的70%左右;17家中央企業開辦的煤礦324處,產量9.8億噸,占全國的26.5%。根據企業產量測算2013年排名前4家煤炭企業產量占總產量的25%左右,同比增加了2.55%;前10家煤炭企業產量占全國總產量的40%左右,同比增加6%。

  當市場需求較好,價格處于上行階段時候,大型煤炭企業依托強大的資本優勢進行產業規模擴張與基礎設施建設投入為日后在煤炭成本競爭方面贏得了絕對話語權。以神華集團為例,截止2013年末神華集團擁有運營鐵路線共計1700多公里,未來規劃及在建鐵路里程近2000多公里,到2020年神華鐵路運營里程將達到4000公里,包神鐵路集團占其中1000多公里,僅次于中國鐵路總公司。而這種運輸成本優勢,在煤炭市場需求低迷,利潤走低的時期內成就了神華集團的絕對市場統治力。

  由于市場占有率較高,除去年末上調掛牌價格抬高煤電談判長協價格,神華的每一次價格下調都能引領市場看空心理。今年一季度以來為緩解自身銷售壓力,降低港口煤炭庫存壓力,神華集團連續三次下調動力煤價格搶占市場,商品煤平倉含稅均價從2014年1月1日的548.2元/噸下調至目前494元/噸,累計下跌54.2元/噸,跌幅9.9%。在神華的下調壓力下不但中煤、兗礦等大型煤炭企業跟調價格,其中兗礦今年已經累計下調70-80元/噸,部分煤礦已經陷入虧損。另外內蒙及陜北地區中小煤礦因在成本上難以與神華看齊陷入停產。而2013年9月份在市場低點時候,神華中煤執行的當月動力煤最終結算價以當月煤炭市場的最低價作結算,一舉擊潰以海運成本優勢立足的進口動力煤,使得在南方市場內貿動力煤近幾年來首次占得價格優勢。煤炭產業格局正在悄然發生變化,未來煤炭行業發展階段里,煤炭巨頭的壟斷效應使市場從過去的價格資源方面的競爭逐步轉為了成本與服務的競爭,中小煤炭企業的生存環境將急劇惡化。

  三、稀缺煤種的資源優勢有所減弱,主要煤炭出口國供應量保持上升,我國煤炭進口量未來將保持較大規模

  高粘結低揮發焦煤是適應當下和未來我國高爐大型化的必需燃料,而由于煤種的稀缺性在過去的幾年間優質焦煤價格長期處于高位運行,2011年初澳洲昆士蘭洪水推動國際焦煤現貨出口FOB價格一度飆升至300美金的高位,而國內山西優質主焦煤在09到12年間部分供求緊張段出廠價格也曾高過于焦炭價格。因此從煤炭企業資源分類來講,冶金煤資源一直以來是煤炭企業的效益煤種,尤其是掌握到優質稀缺焦煤品種資源的企業在煤炭鼎盛歲月中的市場競爭力更是達到巔峰。據初步測算09年到13年之間山西低揮發主焦煤噸煤最高利潤可以達到800-900元/噸,平均成本利潤率可以維持在50%以上。

  然而消費增速放緩,國際煤炭供應量增加迅速的情況下,優質主焦煤的稀缺性從價格體現上已經被削弱。2014年日澳二季度硬質焦煤季度長協價格(FOB)已經跌落至120美金,環比下跌23美金,跌幅16%,同比跌30.2%。內外主焦煤價差從2013年四季度205元高位滑落至目前僅30元左右,價差縮小了170元。2013年我國從澳洲、加拿大、俄羅斯、蒙古等16國合計共進口煉焦煤量7538萬噸,較2012年增加2183萬噸,同比增幅達到40.8%;其中澳洲進口量為3015萬噸占總進口量40%,主焦煤占比達到70%以上。與國產焦煤對比受海運成本優勢 ,進口焦煤價格將長期壓制內貿煤的上行。2014年預計全球煉焦煤貿易量達到3.2億噸,同比增加3.1%;其中澳大利亞出口量1.60億噸,同比增3.9%;加拿大出口量3400萬噸,同比增加0.5%;美國出口5700萬噸,同比減少4.6%;俄羅斯出口1600萬噸,同比增加5.1%。主要煤炭出口國供應量保持上升,我國煤炭進口量未來將保持較大規模,焦煤市場定價越來越向國際價格貼近,國內企業所面臨的外部競爭形勢變的更加嚴峻。

  四、煤炭行業投資下降,控制產能規劃,煤炭企業間兼并或跨行業間企業投資動作頻繁,越來越強調產業鏈上的互相融合

  2006年下半年國家開始停止受理新的煤炭探礦權申請的舉措,2011年國土資源部下發關于繼續暫停受理煤炭探礦權申請通知,從勘探階段對煤炭供給總量進行控制。根據有關機構統計截止到2013年末,我國現有煤礦在生產總產能共計達到42.7億噸,新建已開工產能約為5.18億噸,新建未開工產能2.73億噸,而未來規劃產能約為4.6億噸。其中未來規劃產能主要集中在內蒙古為523萬噸,安徽省1317萬噸,云南省4590萬噸,陜西省15700萬噸,甘肅省3313萬噸,新疆地區20569萬噸,其它省份均為0。

  煤炭固定投資方面,根據煤炭工業協會數據顯示,2013年全年煤炭固定資產投資5263億元,同比下降2%,其中2013年前4個月,中國煤炭產量和煤炭固定資產投資總額呈現負增長,全國煤炭產量11.5億噸,同比減少2300萬噸、下降2%;煤炭投資同比下降6.6%。而今年前兩個月,我國煤炭采選業固定資產投資完成175億元,同比增加10.3%,其中民間投資增長明顯,完成投資110億元,同比增長30.5%。近年來,煤炭企業間或是跨行業企業轉型對內投資以及國際間投資煤炭行業動作表現明顯。

  五、新能源對于煤炭的能源替代作用依然很弱,產業轉型后的煤炭行業的前景依然可觀

  至于新能源對煤炭替代情況,首先是頁巖氣的開發受制于技術不成熟,同時開發成本高昂,短期之內難以實現利用。而新能源方面,包括風能、水能及太陽能等綠色可再生能源有較快發展,根據最新的能源數據表明2012年我國可再生能源利用量3.78億噸標煤,占能源消費總量的比重達到了10.3%。根據相關規劃,到2020年我國非化石能源消費將達到15%左右,但大規模使用來替代煤炭的作用還很弱。目前對于煤炭產業而言前景相對比較光明的可能使對于煤炭新用途的開發,由原來的煤炭單一燃燒使用向煤制油、煤制烯烴、煤制氣等燃料變原料多用途開發,所以中長期煤炭產業依然是我國乃至全世界的能源供應保障中地位和作用是不可撼動的。

  煤炭行業當前所面臨的結構性過剩,產業經營環境惡化是任何一個產業發展的必經之路,煤炭貿易陷入微利,經營者需要從交易模式,物流運輸,客戶服務等多方面下足功夫做好成本競爭的準備。煤炭生產企業則需要由過去單一產煤向鋼鐵、水泥、電力等傳統過剩耗煤行業索取利潤的模式向煤化工多樣產業發展轉型,目前國內諸如陽泉煤業、神華集團、晉城煤業等新型煤炭生產企業已經在這些方面做出了成功范例。

  信息源:煤炭信息交易網


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